Redditività degli investimenti

(in milioni di euro) 31.12.2012 31.12.2011
Componenti economiche    
Redditi correnti da titoli a reddito fisso 10.659 10.925
Redditi correnti da titoli azionari 518 828
Redditi correnti da investimenti immobiliari 1.118 1.181
Profitti netti di realizzo 1.119 2.099
Perdite nette da valutazione  -3.221 -3.859
Profitti netti non realizzati 22.270 -12.539
di cui registrati nel patrimonio netto 21.390 -11.865
Investimenti medi 323.164 313.312
Indici di redditività     
Redditività corrente 3,9% 4,3%
Harvesting rate -0,3% -0,6%
Redditività di conto economico 3,4% 3,5%
Redditività complessiva 10,7% 0,4%

La redditività corrente registra una flessione, attestandosi a 3,9% (4,3% al 31 dicembre 2011).

Tale andamento è ascrivibile a minori redditi correnti di tutte le asset class ed in particolare agli effetti della politica di de-risking implementata sui titoli governativi nonché dell’incidenza della liquidità la quale, seppur in flessione, rimane temporaneamente comunque a livelli elevati. Infine, la riduzione dell’indice di redditività corrente riflette sia la riduzione dei tassi di reinvestimento che l’incremento degli investimenti medi determinato dalla ripresa di valore dei titoli già presenti nel portafoglio.

Il contributo al risultato del periodo derivante dalle operazioni di realizzo e dalle valutazioni rilevate a conto economico (harvesting rate) registra invece un miglioramento attestandosi a −0,3% (−0,6% al 31 dicembre 2011). In particolare, tale indice beneficia sia della ripresa di valore degli investimenti rilevata a conto economico che del decremento delle svalutazioni, in particolare sui portafogli obbligazionari, solo parzialmente compensati dalla flessione dei realizzi.

La redditività complessiva, che tiene conto degli utili e delle perdite maturate nel periodo e rilevate sia a conto economico che a patrimonio netto, cresce sensibilmente, passando da 0,4% al 31 dicembre 2011 a 10,7%, beneficiando principalmente delle migliori condizioni dei mercati obbligazionari, rilevate in particolare a patrimonio netto, rispetto al corrispondente periodo del precedente esercizio.

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